【インデックス投資】全世界株式はオルカンor日本除く、どちらが良い？

現在インデックス投資は、
・米国株式への集中投資(VTIやS&P500)
・全世界株式への投資
の2つのパターンが主流になっています。

米国株への投資に関しては、文字通りアメリカへの集中投資です。
なので今回の話題とは関係ありません。

一方で全世界株式(eMAXIS Slimシリーズ)には、
・オール・カントリー
・除く日本
の2つがあります。

オール・カントリー(以下オルカン)は
・日本
・先進国
・新興国
に幅広く分散したインデックスファンドです。

除く日本は、
・日本を除く先進国
・新興国
に投資するので100%外国株式のファンドです。

除く日本の需要としては、
①日本株の配分を自分でコントロールしたい
②日本株の部分を個別株で投資してる
③日本に投資したくない
などがあります。

①の人は「オルカンだと外国株式の配分が多すぎる」などの理由で、自分で日本株インデックスファンドを購入して、配分をコントロールしたいという考えがありそうです。

②の人は個別株で日本に投資しているので、インデックス投資を外国株式のみにして内外のバランスを取る意図があります。

一方③の日本に投資したくない人は、以下の理由で日本株を除外しているようです。

・日本は低成長なので、株価もこれから先の成長が見込めない
・日本で働いて賃金を円でもらっているので、リスク資産は海外だけで分散した方が良い

果たして全世界株式インデックスファンドに投資する場合、日本株は不要なのでしょうか。

結論を言えば、日本株の成長が全く見込めない確信がない限りは除く必要はありません。

日本株を除く必要がない理由は以下の通りです。

・日本の低成長は株価に織り込み済み
・日本株の上昇率は他の国に劣っていない
・オルカン内で日本株の割合がそもそも少ない

日本の低成長は株価に織り込まれている

日本は本格的な人口減少状態に突入してます。

・労働人口の減少
・国内での消費活動の縮小
など、低成長が続く未来を予想する人が大半です。

つまり現在の日本の株式市場は低成長を織り込んだ上での株価になっています。

予想通り低成長でもリスクなりの株価上昇を期待してもいいですし、逆にプラスの要因が起きれば株価は大きく上昇するでしょう。

ちなみに低成長な国に投資しても大丈夫な理由は、新書「ほったらかし投資術」で詳しく解説されてます。

日本株の上昇が特別劣っているわけではない

ここ10年の株価に関していえば、日本株は好調だった米国株を除けば、他の国に負けてません。

そして米国株も好調だったGAFAMを除けば、日本とほとんど同じ上昇率でした。

事務局説明資料(スタートアップについて) 経済産業制作局

低成長で将来性がないといわれている日本もしっかりと株価は上がっています。

将来は誰にもわかりませんが、日本の株価も他国と同様に上昇を期待してもいいと思います。

オルカンの日本株の割合が少ない

次は「日本で働いて賃金を得ているので、リスク資産への投資は外国株だけでいい」という考えについてです。

この考えは、
自分が日本で働いて円を稼いでいる、だからリスク資産には外貨を稼いでもらいたい。
(そうすることで通貨のバランスを取りたい)
という考えに基づいていると思います。

ただオルカンの購入に関しては、そこまで神経質に考える必要はありません。

理由は、現在日本株がオルカンの中に1割以下の比率しか入っていないからです。（現在は5〜6％ほど）

他の国の成長と円安が相まって、世界での日本の存在感は残念ながら低下しています。

わずか5%程度の問題でわざわざ悩んでも仕方がないです。

そのくらいの微差を受け入れて淡々と投資をした方が長期投資は成功すると思います。

オルカンの方が人気でファンドとして成長する

これは投資対象の問題ではなく、ファンドの成長度合いの違いに関することです。

オルカンは毎年「投信ブロガーが選ぶ！Fund of the Year」で1位を取っている、大人気のファンドです。

実際に多くの投資家が積立設定しており、2023年12月現在で純資産額が1.5兆円を超える巨額のファンドになっています。

一方で除く日本は、3,500億円程度の純資産額となっています。

来年以降新NISAが始まることで、より人気のファンドに資金が集中する可能性が高いです。
今後もこの差は開いていくことでしょう。

迷ってるならオルカンでとにかく分散

ここまで全世界株式は、除く日本よりオルカンへの投資の方が無難だということを説明しました。

・日本の低成長は株価に織り込み済み
・日本株の上昇率は他の国に劣っていない
・オルカン内の日本株割合が、そもそも少ない

またファンドの規模なども、今後オルカンの方が成長していく可能性が高いです。

現状では日本株を除かなければいけない理由は特にありません。

日本を含んだ全世界への分散投資の方が、よりリスクを抑える形になるはずです。

それならばインデックス投資の基本である、
・長期
・分散
・低コスト
を忠実に守るためにオルカンを選びたいです。